我们认为，工业气体市场的寡头垄断是有效市场的自发选择。寡头垄断市场的形成主要系以下三个原因：

1）由于气体具有运输半径，工业气体市场的竞争主要体现为区域性竞争，而寡头垄断能减少区域性竞争，提高盈利能力；

2）由于工业气体业务是重资产运营，大公司相比有更强的扩张能力及资源调配能力，因此在竞争中处于优势地位；

3）考虑到空分基地的“现金牛”属性，收购是短期扩大规模的最佳途径，因此大公司倾向于不断兼并小公司来扩大自身规模。基于这三个原因，较为成熟的工业气体市场均体现出寡头垄断的市场格局。

发达国家工业气体市场的成熟伴随着公司间的收购兼并。工业气体外包市场在欧美日步入后工业化时代后逐步兴起，到20 世纪90 年代的时候，通过近20 年的发展，形成了八大跨国气体公司（分别为法国液空公司、德国林德、英国BOC、美国APD、美国普莱克斯、德国梅塞尔、瑞典AGA、日本大阳日酸）以及多个区域性气体公司（例如美国Airgas）2000-2018 年间，林德通过对AGA 和BOC 的收购以及与普莱克斯的合并成为最大的工业气体公司，与收购了Airgas 的法国液空公司分庭抗礼。美国空气产品、德国梅塞尔和日本大阳日酸形成第二梯队。